近日，森源电气发布公告称之为，公司董事长杨合岭（累计2019年4月25日，杨合岭持有人公司2576.4万股股份，占到总股本的比例为2.77%）因个人资金市场需求，计划在六个月内平安保险公司不多达644.1万股的股份。不只是董事长平安保险，同日（2019年4月24日）森源电气的实际掌控人楚金甫，也将其持有人的5114.08万股（占到公司总股本的5.5%），以12.71元/股的价格出让给华金证券，买入6.5亿。有一点注目的是，森源电气董事长和实控人等平安保险背后，则是公司资产质量的持续好转，当下，公司的主要资产已变成贴现账款，累计2018年底，森源电气的贴现账款占到净资产的比重高达80%以上。

而从不知情的6万股民，却在公司业绩把戏之前冲进去，当了接盘侠。业绩持续下滑背后：产品不合格被国家电网停止招标森源电气的主营业务是，生产及销售高低压成套开关设备、低低压电器元器件等产品。公司在财报中称之为，目前，随着中国供给外侧结构性改革了解前进，电力市场需求更为充沛，国家电力投资渐渐向输配电网络建设方向弯曲，为输配电电源及掌控设备制造业的持续发展获取了较好的机遇，预计未来非常宽的一段时间内，本行业仍将正处于景气周期。

然而，正处于景气行业中的森源电气，其业绩却持续下滑。据财报，2018年，公司总营收为27.01亿，同比暴跌23.95%；净利润为2.81亿，同比下跌37.03%。右图为财联社根据财报绘制的森源电气历年总营收与净利润走势：事实上，不只是2018年，2019年一季度，森源电气的业绩也在下降。

据财报，今年一季度，公司总营收为3.91亿，同比上升26.92%；净利润为5805.89万，同比暴跌28.14%。只不过，从扣非净利润来看，其业绩有可能更差，2019年一季度，森源电气扣非净利润为2624.19万，同比下跌67.33%。

而森源电气业绩下滑的原因，也许可从国家电网的一则停止招标公告中显现出端倪。2019年2月，国家电网河南省电力公司发布了2019年第一批供应商不良行为处理通报，其中，森源电气因柱上断路器产品耐受性电流试验检测不合格，被国网河南省电力公司停止中标资格。右图为财联社对国家电网公告的图片：经营性现金流大幅度流入，贴现账款成公司主要资产更加有一点注目的是，从公司的经营性现金流来看，其业绩有可能更为致使。

据财报，2018年，森源电气经营活动产生的现金流量净额为-8.22亿，经营性现金流经常出现了大幅度流入的现象。右图为财联社根据财报绘制的森源电气历年经营活动产生的现金流量净额走势：只不过，早在2017年，森源电气就经常出现了净利润为于是以，但经营性现金流流入的现象。

2017年，其经营性现金流清净流入额为1.78亿。公司经营性现金流增加背后，则是其贴现账款的大幅度减少。累计2018年底，森源电气的贴现账款高达41.87亿，与上年底比起，涨幅为74.02%；事实上，贴现账款已沦为公司的主要资产，累计2018年底，森源电气的贴现账款占到公司净资产的比重高达83.05%。

森源电气经常出现经营性现金流清净流入，贴现账款大幅度减少的现象，也引起的深交所的注目。早在2018年，深交所就对公司2017年年报中经常出现的经营性现金流流入的现象展开了面谈，不过，当时森源电气称之为，经营性现金流流入主要是不受当年光伏标杆电价上调政策的影响，不存在光伏强装的情形，同时2016年部分延后交付给的输配电设备在2017年交付给证实，因仍在信用期，造成其现金流增加。然而，在2018年2月底时，森源电气却忽然公布业绩修正公告称之为，不受宏观经济环境影响，公司部分客户融资可玩性减少，年末资金周转紧绷，回款预期并未构建，公司按照涉及规定计提了坏账打算，将增加利润总额1.65亿。

业绩把戏前夕：公司股价下跌，6万股民当接盘侠令人惊讶的是，在公司公布业绩修正公告的前两天，公司股价曾经常出现下跌现象。2019年2月25日，森源电气股价暴跌6.66%，2月26日，该公司股价跌停，2月27日，再度暴跌3.58%。

而在公司公布的股价交易波动公告中称之为，其前期所透露的信息，不不存在必须修正、补足之处，近期经营情况及内外部经营环境不不存在再次发生或预计将再次发生根本性变化的情形。然而，意味着一天之后，森源电气就展开了业绩修正公告，将此前预计2018年净利润在5.36亿—6.7亿，同比增幅在20%—50%之间，调整为2018年净利润同比暴跌37.29%。只不过，从2019年2月20日—2019年4月24日，短短两个月时间，森源电气的股价就从最高点的20.7元暴跌到目前的14.37元，跌幅多达30%。

近日，深交所对森源电气印发监管函称，在2018年年度报告中，森源电气对贴现账款计提了1.65亿坏账打算，但却未递交董事会审查会并遵守信息透露义务。深交所拒绝公司董事会吸取教训，及时排查，杜绝上述问题的再次发生。业绩把戏前夕，股价下跌，多少散户变为了接盘侠呢？这可从公司发布的股东人数看出来，2018年底时，森源电气的股东人数为2.28万，到2019年3月底，这一数字变成8.32万。

菁英的6万股民何时解套仍遥遥无期，而对投资者而言，交易所的监管函惩处之重也令人讶异。

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